近日以0.99買入金寶通(320),其會計年度為3月止,中期業績為9月止,約11月底公佈中期業績。金寶通算是隻工業股,工業股就好似地盤佬,發唔到達又餓唔死,儲埋儲埋好多老婆本,PB低於1(資產被低估)好正常,呢種低估好符合香港人第一時間就係問每個月搵幾多,唔會問你有幾多資產。

業務有3:

1. 樓宇及家居控制裝置,主要為恆溫器及閥門,自己品牌叫「Salus」,佔營收不足10% - http://www.salus-tech.com/

2. 電器控制裝置,主要為控制多種家電萬能遙控器及開關系統,自己品牌叫「OneFor All」,個名襯哂萬能遙控器,佔營收不足10% - http://www.oneforall.com/

3. 工商業控制裝置,無線電機、自動門、醫療測試器等

 

言歸正傳,買入原因如下:

1. 博虧轉盈

 按業務劃分淨利

2013/04 - 2014/03

2012/04 - 2013/03

2011/04 - 2012/03

上半年

下半年

上半年

下半年

上半年

下半年

樓宇及家居控制裝置

22,480

52,777

10,945

23,931

5,255

8,529

電器控制裝置

(37,072)

7,184

9,870

14,284

8,446

14,142

工商業控制裝置

6,274

19,327

8,514

6,071

19,383

22,258

總計

(8,318)

79,288

29,329

44,286

33,084

44,929

其他經營成本

(23,777)

(13,331)

(21,960)

(20,556)

(20,039)

(24,733)

稅後淨利

(32,095)

65,957

7,369

23,730

13,045

20,196

上表比較複雜,亮點係2013上半年多三個紅色括號,主要因為電器控制裝置既一個西班牙客Fagor集團破左產,有8,000萬應收款收唔返,上半年撥備4,800萬,如果無撥備稅後淨利已經係1,600萬,如果今年無咁黑仔又有客破產虧轉盈機會好大,另外下半年亦有撥備1,800萬,如果加返呢合計6,600萬撥備實際全年係賺13,700萬,現時市值8.55億,PE即刻落返6倍幾,假設派40%息,股息回報有6.66%,都唔錯。

 

仲有幾點值得留意,201310-20143月既下半年3個業務都做得好好,比較上年同期,稅後淨利足足多左2倍幾,樓宇及家居控制裝置及工商業控制裝置成長1倍有多,電器控制裝置如果加返1,800萬撥備又有50%以上增長,應該係歐洲經濟好左同出現極端天氣有關,食住個勢既話會達到上面所講全年賺13,700萬,另下半年獲利佔全年7成,恆溫裝置冬天好賣D,所以黎緊上半年業績都唔好期望太高,賺1,600萬就算,出個盈喜。

 

2. 資產面

1. 淨值10.8億,市值8.55億,PB0.8 左右;

2. 5.9億現金,3.2億借款,2.7億淨現金;

3. 20億資產一年做到28億生意,效率不錯;

4. 應收應付增加,但因應收減值使報表上與往年差不多,存貨差不多,無資金壓力。

總括黎講無大問題,但唔似得愛高(328)市值等於現金咁屈。

3. 賣殼?

前排有財演話主席80幾歲高齡及個仔無做董事,故可能會賣殼,個人認為間公司股權不集中,歐陽主席只佔42.46%,另一股東但非董事梁綺莉佔25.93%,澳洲資產公司佔5.41%,加埋雖然有73.8%,但唔係單一股東賣既話比較複雜,何況業務唔差又賺到錢,唔會咁易賣。

 

唔錯的工業股,有玩下新科技唔止代工,出個盈喜賺返一水。