滬港通會係下星期一(2014/11/17)就開車,當中AH股的差價就成為炒作重點,H股比A股便宜的股票,開車自然人踩人買H股賣哂A股啦,H股升而A股跌,最終會無左差價,好多香港人可能都咁諗,但可能地域文化差異,暫時所見結果竟然唔同。

 

以下係折讓最大的AH股,數字都在aastockcopy的(11/11),當中A股明明比H股貴超過4成,滬港通前夕竟然好多都升緊,什至貼近52週高位,高位有唔少都最近創既,真係諗爆頭都唔明,A股莫非香D,貴一貴都買?

股票名稱

股份代號

A股現價 (CNY)

A股52週波幅

AH股折讓

京城機電股份

600860.SH

7.16

5.13 - 9.00 

-46.46%

上海電氣

601727.SH

6.24

3.48 - 6.75 

-46.44%

上海石油化工股份

600688.SH

3.74

2.75 - 4.34 

-45.37%

重慶鋼鐵股份

601005.SH

3.1

2.17 - 3.29

-45.07%

洛陽鉬業

603993.SH

7.49

5.34 - 7.88 

-43.96%

中海集運

601866.SH

3.42

2.07 - 3.56 

-43.50%

大連港

601880.SH

4.81

2.26 - 5.13 

-43.03%

北京北辰實業股份

601588.SH

3.49

2.39 - 4.12 

-41.68%

我個人諗到的解釋係A股沽空(Shortsell)是違法的,沒有沽空你要有貨就做得低個價,所以個價好少跌得好快,自然消滅差價既動力落在H股上升身上,勉強解釋到A股在通車前唔跌反升,如果有其他更合理解釋歡迎提出。

 

現在提出一個AH差價套戥理論,話明理論即係加好多狗屎垃圾假設,又可能錯的東西,但為左預測H股會升幾多就做出黎參考一下。

 

假設如下:

1. AH股差價會消失,即AH股股價在通車後折合成同一幣別時價格相同,因為現時看基本環境可做套戥,雖然國內人及香港人買對方股票都只設有限額度,國內人開買H股之戶口有一定財富限制(好像是HKD10萬),但因為一開車就做套戥的話額度無咁快就爆吧,所以額度因素暫可忽略,其他阻礙套戥因素亦暫時忽略。

2. AH股的市值在通車後保持不變,因這些公司的基本因素如獲利能力等不變。

3. 只分析H股比A股便宜的股票,因第一點假設AH股差價會消失,故H股會呈上升方向而A股呈下跌方向,雖然上述提及A股通車前不跌反升,但保守計算A股股價會下跌。假設可能仲有很多。

 

現在以其中一隻AH股折讓大折讓的股票洛陽鉬業(603993.SH、03993.HK)作例子,今天此股的資料如下:

洛陽鉬業

H

A

股數

    1,311,156,000

      3,765,014,525

價格 (HKD)

5.3

7.49

市值 (股數x價格)

6,949,126,800

28,199,958,792

總市值

35,149,085,592

 

假設總市值不變,H股股價上升而A股股價下跌,最終均衡價格計算如下:

35,149,085,592 / (1,311,156,000+3,765,014,525) = $6.92

 

因為A股股數多而H股股數少,在總市值不變下H股會升多D而A股跌少D,H股升幅為(6.92 - 5.3) / 5.3 = 30.57%,都算不錯。其他股都可以同樣計出潛在升幅。

當然理論可以錯,例如突然大海嘯,國內股民多左選擇就唔玩呢DAH差價股,都會令理論出錯,僅作參考。