個市大上大落完近一個星期終於穩定返,再衝返入火場搶貨,依家7月中當然是買8月出業績的股,在派息優、博到盈喜、資產優良、非老千、市值不大、貨乾等一大堆條件下,暫時搵到呢隻永嘉。

永嘉過去一直運動服OEM生產及分銷商,6家生產基地位於中國,最近於越南開設2間廠及柬埔寨1間廠並將中國產能轉移至東南亞減低薪資成本,不少OEM公司都有類似既動作並成功復甦如鷹美(2368)及黛麗斯(333),根據公司2014年年報之展望,公司現時50%產能在中國,50%在東南亞,2015年底預計70%產能移至東南亞,公司應該計哂數成本下降先會有咁既轉移,現時公司經歷轉移帶來的短期陣痛,今年正正是買入機會,下面會再分析。

除生產改進,公司亦積極發展零售業務,除原有的19間運動服零售包括「Futbol Trend」、「運動站」及「Little Corner」外,201311月以可換股債券轉換為股份方式持有Shine Gold 70%股權進軍高級時裝,品牌包括為人熟悉的「D-Mop」、「Y-3」、「Blues Heroes」等,2014年底,運動服零售虧損HKD7,800仟元,主要是由於存貨撥備HKD11,400仟元,高級時裝虧損HKD31,300仟元,主要是由於攤銷開支HKD44,600仟元,這些短期支出消失後盈利一定大幅增加,而該公司財務官透露高級時裝運動服好賣得:

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20150414/19111472

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150414/news/ec_eci1.htm

講完無聊野依家開始計數今年盈利(純粹個人估算)

2014年底股權持有人應佔盈利約HKD3,200萬,關閉廠房產生開支HKD4,590萬,今年若無關廠盈利加回該筆支出,另運動服零售2014存貨撥備HKD1,140萬,今年假設撥備減少一半至HKD570萬,另新聞中財務官透露高級時裝「業務本身增長強勁,但攤銷金額較大,料今年無法錄得盈利」,假設高級時裝僅輕微虧損HKD1,000,虧損減少HKD2,130萬,在以上假設下,今年盈利為3200+4590+570+2130=HKD1.05億元,尚未包括產能轉移之成本效益,較上年盈利增長約230%,值得出一個盈喜。

另股權架構方面,大股東持有58.64%,鄧普頓持有 13.93%,加計董事持股後合計持有74.31%,貨幾乾,派息方面,近年全年派7仙,現價1元則7厘股,上年盈利大幅減少仍無減派息,擁有6億淨現金及穩定營運現金流支持派息。