今日3322 剛好創了52週新高,值得高興,原因可能僅僅是買盤掃上,盈喜及出業績時不升,等到想放棄既時候就升,換馬真係要心思熟慮。

今日談的佳寧娜從事兩大事業,食品(酒樓、面包及茶餐廳等)與物業投資及銷售,剛過去的2015年度因缺乏華南城股份一次性收益而溢利減少,當然對公司持續經營的業務沒有受影響,比較注目的是馬介欽及馬介璋兩創辦兄弟2015年已共27次增持,兩位持股量分別由12.65%41.3%增加至13.03%41.45%,另外亦委任了一位香港公務員出生的梁百忍先生為行政總裁,梁先生的人脈應對集團有正面幫助。

講返重點,食品部分的業務較難估計,但從展望中看到的都是正面的,「佳寧娜酒樓已經轉虧為盈。展望來年,管理層將繼續控制成本及提高營運效益,為集團繼續提供盈利貢獻。」、「展望來年,政府政策有所改善,已經恢復對員工的時節食品發放,管理層預期今年的月餅銷售量將比去年有明顯增加。」

而物業投資租金較穩定,重點是物業銷售部分,由於去年湖南益陽市的梓山湖新城項目大部分未有入帳,故去年全年出售物業收入及淨利僅HKD36,199仟元,年報中寫明「目前,集團已出售但未入帳的物業銷售金額約HKD168,000,000港元,管理層將全力促進銷售進度,以提高來年的物業銷售利潤。」,故此由4月頭到業績公佈時626日物業銷售收入已達HKD1.68億元,較去年上半年物業銷售收入HKD18,350仟元大幅增加800%以上,該公司入帳是將全部物業銷售金額列為淨利。假設其他全部不變,售物業淨利較上年HKD18,350仟元大幅增加HKD149,650仟元,最終稅前淨利亦增加HKD149,650仟元至HKD230,619仟元,如加回投資物業公平值變動則是HKD245,220仟元,稅率為16.5%則稅後淨利約HKD204,759仟元,較去年上半年損益表上的稅後淨利HKD73,939仟元大幅增加約177%,當然由於公司的業務較為複雜故這個計法充滿假設,僅以「會否盈喜」這個問句作為標題,現價為HKD0.78元,現時買入又可收到上年末期息3仙,該公司亦有分拆食品部門上市這個炒作概念,從PEPB及前景等來看現價可算是嚴重低估。

過去的2015年度/項目

酒樓、食品及酒店

租金收入

出售物業

合計營收及淨利

財務成本及一般支出及加回利息收入

投資物業公平值及出售投資物業之收益

扣減公平值變動及出售投資物業之收益後淨利

1st half 收入

318,068

41,082

18,350

377,500




1st half 淨利

59,592

41,082

18,350

119,024

(23,454)

(14,601)

80,969

2ndhalf 收入

543,973

49,038

17,849

610,860




2nd half淨利

34,917

49,038

17,849

101,804

(20,176)

(70,935)

10,693