1881富豪物業組合係酒店，最初5 間，現時加上灣仔的富豪薈，未來有上環，同北角酒店。
（單位：港幣百萬）

                            2013    2012   2011
a.酒店總收入       837.1  814.4  707.0
b. 其他收入*         39.8      0.7      7.5
c=a+b                 876.9  815.1  714.5

d.可供分派         497.1  464.7  397.9
e.實際分派         488.6  456.0  390.9
f=e/d                  98.3% 98.1% 98.2%

g=d/c                 56.7% 57.0% 55.7%

h.利息                161.7  142.9  172.4  （撇除攤銷）
j=c-f                    714.4  672.2  542.1

k=d/j                    69.6% 69.1% 73.4%

*其他收入主要為按金收入，實際上已經將上環和北角酒店的部分權益折算在分派收入中，參考2013年6月28日關聯交易，按金總額1948（百萬港幣），利息收入4.0%。

基於上述分析，連同以下假設（詳細參考下述分析）

1) 分派比率維持98%
2) ”初步酒店“基本+浮動收益固定
3) 富豪系內酒店入住率輕微增長2.0%
4) 今年資金成本不變，參考富豪系最近平均貸款利率為3.0%
5) 上環酒店今年2月10日入賬，由於趕不上春節，當今年入賬10個月，保守估計年收益4.0%，貢獻收益：
按金部分：948x4%x2/12=6.3
租金收益：1581.1x4%x10/12=52.7
新增利息：632x3%x10/12=15.8
收益淨額：6.3+52.7-15.8=43.2

6) 北角酒店今年7月28日入賬，當今年入賬5個月，保守估計年收益4.0%，貢獻收益
按金部分：990x4%x7/12=23.1
租金收益：1651.4x4%x5/12=27.5
新增利息：660x3%x5/12=8.3
收益淨額：23.1+27.5-8.3=42.4

7) 2014年j項增加714.4+43.2+42.4=800.0，因為假設3)，800+800x2%=816.0，2014年k項假設69%，816.0x69%=563.0，對比2013年分派增長13.2%


8) 基於5)和6)假設，同7)的計算加成，如果估計稍為進取，酒店落成後年收益為4.5%或者5.0%

2014年北角和上環酒店收益率：
                    4.0%  4.5% 5.0%
j項增幅：      85.6    95.6  105.6
j項：           816.0  826.2 836.4
可供分派：  563.0  570.1 577.2
對2013：    13.2% 14.7% 16.1%

1881通過收購新酒店，提升資產杠杆來保持分派增長，因爲原有物業收益似乎已經見頂。

註釋

2) 初步酒店（富豪系5虎: 香港九龍沙田機場東方）

年份2014 2013 2012 2011
基本  743   734   645   561
浮動  ----      73   139   116

留意中績之後可能會檢討2015或以後基本租金方案，預期基本租金增加幅度不會大，甚至不增加。

3) 假設2014年酒店入住率平均增長2%
http://partnernet.hktb.com/tc/research_statistics/index.html