假設有以下投資產品;
1)漁額寶,年回報5厘,大陸有售,買賣用“人仔”。
2)REIT(房地產信託基金),年回報5厘,香港交易所上市,港幣買賣。

兩樣野,保本,可以隨時提取現金。好像以下比喻。

內地的A君和香港的B君各自買了一隻雞,用來生蛋。兩隻雞每年生一隻蛋。他們是用二十隻蛋買。

以上比喻中,雞就係投資產品,蛋是年息。雞一年生一隻,假設是一隻不死雞,二十年後有二十隻雞蛋,回本。年息5厘。

說到這裡,無論是A君還是B君,他們買的雞性能一樣,配置一樣,看不出有什麼差別。也就是說如果僅看息率,漁額寳和REIT看不出誰優誰劣

好了,這裡加一個條件,A君和B君吃了雞下的蛋會長大,長大之後,需要吃更多的蛋。不同的是,兩個地方的人成長速度不同。A長得快,本來每餐食兩隻蛋,一年後要食五隻;B君長得稍慢,開始每餐兩隻蛋,後來要四隻才能吃飽。誰長得快誰長得慢,他們也都十分清楚這個趨勢。

如果考慮這個條件,買雞那時候,就會有變化。
A君買雞的時候,因為預計到祂一年下一隻蛋,一隻蛋現在等於半餐;一年後只有1/5餐。
B君買雞的時候,因為預計到祂一年下一隻蛋,一隻蛋現在等於半餐;一年後還有1/4餐。

這隻雞在A君心中的價值,自然是沒有B君高。因為相比之下,A君覺得這隻雞將來會更難餵飽他自己。

不同地方,不同雞命。錯不在雞。無論是A雞,還是B雞,都在安分守己的生產。而祂們的生產能力都無降低過。不同的是,祂們填飽主人肚子的能力,A的比B的能力折損更快。因為隨著時間推移,A的欲壑比B的更難填滿,這裡說的是預期。

以上說過“填飽肚子的能力”便是投資產品所得回報的購買力。就是說,比如我100蚊買漁額寶,年息5蚊,一年後得5蚊。買漁額寶的時候,一個豆沙包2個半。以為可以用利息買兩個,怎知因為貨幣購買力的下降和通脹,豆沙包一年後5蚊一個,只能買一個。

回到開頭的問題。無論漁額寶還是REIT,5厘都是表面回報。我們還要考慮祂們未來所產生的利息,在各自經濟環境的預期購買力。怎麼看兩地的預期購買力?再打個比方。

當知道購買力這回事,人就會比較,100蚊漁額寶,目標1年後買到兩個豆沙包,表面回報5厘。但實際得2.5厘(一個豆沙包)。如果追到達到目標,表面回報就要有10厘(兩個豆沙包)。兩個地區,如果要比較她們各自貨幣預期購買力的變化,哪個折損的快,可以比較兩個地區的定存或者同類投資產品表面息率。

漁額寶同REIT,一個是人民幣產品,一個是港幣產品。一個產自定存4厘的地區,一個產自定存1厘的地區。選哪個好,答案很明顯。