基于贵公司进一步认购杨凌公司股权一事,为确保我们下周一的沟通能更有效进行,我预先准备了以下问题:


1. 事实上自首次认购的时候已经有此看法,我认为,就公告提供的数据,杨凌公司本身估值过高,基于以下理由:

a) 杨凌公司2013,2014,2015年的营业额为:3.024,5.756,4.102 百万美元,而杨凌公司估值达到33.759百万美元,是营业额的6-8倍,价值对营业额比值过高,也高于港股市场的绝大部分公司;

b) 杨凌公司除2013年仅经营平衡,其余两年经营亏损,更遑论纯利贡献,无法从盈利能力对其作出价值评估;

c) 杨凌公司的净资产,曾经在国泰国际某一份年报提及,在15百万美元左右,只有估值一半不到。

(以上数据是查阅国泰国际公司年报所得)

2. 我理解杨凌公司的盈利不济,或许是因为在国泰国际公司调配之下,为朗生医药输送了利润,这从两者之间一直以来的关联交易可以推敲一二。然而,即使构成利润输送,因无法进行定量评估,所以也不能作为是次对杨凌公司估值的依据。

3. 诚如贵公司2016年6月28日公告所述,杨凌公司估值采取对其未来现金流的预测,并对公司新的产能作介绍。我认为必须确保杨凌公司有足够的下游需求和订单才能实现此现金流。如果是对内销售给朗生医药,必须确认朗生医药的下游有足够需求和订单。希望贵司能进一步为股东释除疑虑。

4. 是否有意向朗生医药逐步注入杨凌公司,最终让后者成为前者全资子公司。

本人不持有国泰国际股票,但是也十分关注国泰国际的运营,一直有查阅国泰国际公司的最新动态。是次认购属於国泰国际与朗生医药的关联交易。作为朗生医药股东,没有权利过问国泰国际的事务。纵然如此,也恳请李总作为国泰国际CEO协助解释杨凌公司的内部情况。让股东有一个更全面的大局观。

感谢李总的宝贵时间。

此致,

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