親媽,親子,契媽,債主

【一】

有這麼一個家庭,一個媽,四個兒子。
四個兒子已成年,會賺錢,有孝心,定時定候向老媽上繳不少贍養費。

後來,這四個孝子事蹟傳了出去,好多人都讚頌這四個兒子會賺錢,有孝心,前途遠大。母子商量,覺得有商機,表示有意認乾媽,會給贍養費。但是認這些乾兒子要給錢。一些人覺得值。

於是,一個家庭,有一個親媽,四個兒子,多了一堆乾媽。
這四個兒子,依然會賺錢,依然好有孝心,定時定候向親老母,還有一堆契老母上繳贍養費。這四會賺錢,商賈也。經商少不了典當。他們也不例外。

於是,一個家庭,有一個親媽,四個兒子,一堆乾媽,還有一堆債主。
這四個兒子,依然會賺錢,依然好好孝心,定時定候向親老母契老母上繳贍養費,很有信用,定期向債主付利息。


【二】

有一年,這四個兒子做的生意收成不好。他們還養著親老母,乾老母,和債主。他們很是著急。

血濃於水,他們找親媽商量。

親媽怎麼辦?
親媽說,表示理解,共度時艱。
乾媽怎麼辦?
親媽反問,乾媽親還是親媽親?你自己想想。
債主怎麼辦?
親媽說,在外經商,以信為本。

商量過後,兒子們作出今年的特殊安排。
債主去年收多少,今年收多少。剩下的老媽收多少,乾媽收多少。
因為事先商量,親媽自然是無異議的。
因為守住信用,債主自然是無異議的。
乾媽呢,
一部分十分失望。於是憤然斷絕母子關係。因為她們當年認這些乾兒子是因為每年有穩定的贍養費。我原來收這麼多,現在收少了,你要我今年食谷種?
另一部分也失望,但是沒有斷絕母子關係,因為她們當年認這些乾兒子是因為對他們有信心。信念讓她們覺得有這幾個乾兒子就值了,贍養費只是贈送的。送少了沒問題。懷著信念高唱明天會更好。


【三】

後來有一年,情況更差,簡直顆粒無收。他們還養著親老母,契老母,和債主。他們很是著急。

還是血濃於水,他們找親媽商量。

債主怎麼辦?
親媽說,在外經商,以信為本。有錢還錢,無錢割肉。
親媽怎麼辦?
親媽白了一眼,X,你以為親媽吃多你幾年飯白吃?老娘在外打江山的時候你們還是精蟲幾條。我要你丫擔心?

乾媽怎麼辦?
這些年,我算是知道這幫人有信仰,信者不會挨餓。

商量過後,兒子們作出今年的特殊安排。
債主去年收錢,今年不夠錢但是有肉湯。安排中沒提及親媽契媽。
因為事先商量,親媽自然是無異議的。
因為先到有錢,而後到只有肉湯,再後就是隔夜肉湯,於是債主們像餓狗般上門討債。他們表示十分後悔生少兩條腿。
乾媽見之,十分淡定,大喊:信者得救!!!


【四】

這是個關於央媽,內銀,股東,存戶的小故事









發表時間:2014年7月20日 | 評論 (0) | 全文

競猜,302永亨賣多少

歷經幾個月等待,永亨銀行(302)賣盤終于接近尾聲。其于上週五下午停牌,大概會在週一上午發佈並購公告,并復牌。

在等待賣盤消息公佈同時,這周末也相對漫長,筆者也開始整理對今次賣盤OCBC出價的猜測和推斷。

除了OCBC出資,小股東也需要關心這次賣盤之前是否先動用部分302手上現金,或者再加上馮氏向302買回總部物業套現,向股東派特別息。

對小股東來説,這次賣盤實際到自己口袋的有兩部分:OCBC要約價 + 302特別息

第一部分,姑且按302 1H2013 book value (302 1H2013PB: 65.5 / FY2013: 70.6) 去算1.9倍PB,OCBC出資約5B USD,相當於302每股126.2元 (1USD 兌7.755HKD算)。1.9PB對於筆者來説比較合理[注1]

第二部分,是比較難推斷的。先看看302手上有什麽(按2013年報,望指正
現金結餘0.95B/每股3.1元
物業的話2.85B/每股9.3元

樂觀估計,售價可以去到138.6元

接下來考慮的是到價時間性,假設以上就是週一賣盤公告内容,302股價是否一開盤就會跳到138元附近?由於要約從提出,股東批准到最終落實需要一定時間,估計市場在開盤時,股價會相對價留有一定折讓,以對沖派特別息之前的時間成本。

以上全是基於302賣盤成事的推斷。否則一切休談[注2]





注1:參照最近同業創興銀行(1111),越秀集團斥資超過10B(港幣,下同),相當於1111 超過2倍PB。這次坊間預測OCBC出價大約在302 1.9倍左右。市場都接受其出價比1111低一截,因爲302資產值約1111的3倍,勿論現時OCBC好大機會提全購私有化302,就算如越秀集團的“75%部分邀約”,也需要接近30B。這道資本門檻,縮少了潛在買家的競爭。


注2:302從去年9月16日,宣佈接受“獨立第三方”恰談,不斷有潛在買家“上水”;到其于今年1月6日,鎖定OCBC(新加坡華僑銀行)為潛在買家,並與OCBC進入獨家獨家協議;該協議又分別于1月24日及2月21日宣佈延期,到今年3月底才算塵埃落定------歷時超過半年了,除了考驗一眾小股東的耐性,也體現買賣雙方對於這次“聯姻”還是有足夠誠意。筆者想法是,所謂好事多磨,一再延期只是希望完善這次交易的細節,令最後出爐的方案讓雙方大小股東滿意(注意“小股東”也必須伺候好,因爲收購投票,除了數股,也要數人頭,最近845的並購就是這樣功虧一簣)。所以賣盤成功率很高。







發表時間:2014年3月30日 | 評論 (0) | 全文