重新再上市的三和建築(3822)在4個小時前已發出招股書,其前身是現時稱為仁瑞國際(2322,前三和集團)的主要業務。該業務早於2003年3月「沙士」高峰時候股市低潮時的2003年4月上市,所以不受人注目,保薦人為星展亞洲。

當時招股價67仙股本有3億股,即上市市值只有2.01億,上市當年盈利為5,273萬,即市盈率不足4倍。而當時入票的人數98人,加上原有股東3人,剛好就是最低超過上市要求100人的101人,連上員工89人,即是股東有190人,較現在最低要求的300人還要低,可以見到這家公司的集中度非常高。

上市後,股價平靜無波,更跌破招股價,但在2007年因為為本身業務關係進軍越南造船業務,股價一度暴升至1拆10股後的1.16元,即在4年間上升10.6倍。之後股價在基本因素無驚喜下逐步回落,之後又憑著市值細少並產生賣殼炒作,2009年,更發出股權集中之公告

2010年10月
,公司宣佈出售主要業務,即今次上市的資產三和建築的主要股權予大股東,作價1.4億,以現金及不計息承兌票據支付,並把套現所得全部派發,即每股4.6仙,以抵銷所有承兌票據。以當時大股東持股約71%之水平計算,大股東只需出資4,300萬即把公司取回,實在是空手套白狼。

根據公司通函,在出售前的幾年,每年營業額頗為穩定,營業額約4,000萬至5,000萬,毛利維持在2,000萬以上。但在2008年,營業額下降至900萬,毛利只有400萬,2009年,公司營業額只有4千元,並錄得1,596.4萬的虧損,面臨業績低點。在出售當年的2010年,營業額回升至5,700萬,毛利1,300萬,可見業務已出現好轉,據公司稱,2010年好轉原因是因為投標增至100次,中標3次,加上收回帳款所致,所以可以見到業績差劣可能有些人為成份。

在出售業務後,公司大股東把股權售予一名據稱於深圳進行地產物業租賃及投資的鄭菊花,其當時已持有2,424萬股,其餘股東則透過金利豐這名配售代理把大部分股權出售,只剩下約1,432萬股,賣盤價及出售價均為11.6仙,合共套現2.494億元。如不計未出售的股票,即所有大股東淨現金獲利約2億左右。但其後之表現卻使人大失所望,公司業務沒有重大變化,在最近更說要開展貿易業務,最近又說要搞地產,完全沒有方向,但卻在不停地集資。

這個集資之旅,其實自賣殼後已開始,當時已立刻進行一次配售,但失敗,其後股價在2012年2013年8月進行兩次配售各6億舊股(或現時5合1後的1.2億股),集資約6,000萬,之後進行1供1,又1送2紅股,每股18仙(合股前3.6仙),即為1供3,每股6仙(合股前1.2仙)。

至於三和建築的業務,在賣盤後,公司接單進取了,更進入澳門市場,盈利在透過積極投標及會計手法下猛增。根據披露,2012年營業額不足1億,2013年跳增至3億多,2014年增至接近5億,盈利則由2012年的2,400萬,增至今年的1.27億,今次上市預計股價為1至1.5元,市值則在4至6億之間,市盈率約在3倍至不足5倍,較當年相比,確實在更便宜至相若水平,但今次經辦人則多了一定炒股味道,除了金利豐(1031)外,還有太陽證券、大凌集團(0211)的長雄證券,有些財技背景的阿仕特朗、軟庫金匯等等,雖然是用羅兵咸核數,但妖味不滅,所以這隻股是危是機很難料,但可以料到,它是第二次上市和第二次成就殼股了。