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彩票概念股投資邏輯:合規性大於一切,稀缺性吸引資金

作者:李音臨


500彩票一夜暴動,上漲17.74%,為哪般?相信很多小夥伴對於互聯網彩票行業最近的政策動態和相關公司都非常關註:最近,為何在同樣的政策下,A股鴻博股份一飛沖天,根本拉不住,而遠在大洋彼岸的500彩票網卻一直沈睡著,沒有太大動靜,直到昨天才大吼一聲拔地而起(走勢如下圖所示),個中緣由到底怎樣?互聯網彩票行業前方的路到底怎麽走,是否已天塹變通途?500彩票是否已歷經劫難,“喪事變喜事”?讓我們來聽一聽研究該行業的資深人士——李音臨的深度解讀。


500彩票最近走勢

鴻博股份最近走勢

廣發輕工團隊在4月4日發布郵件,就八部委聯合發布的2015年第18號《關於制止擅自利用互聯網銷售彩票的公告》,以及《財政部就八部委聯合公告答記者問》進行了分析,具體分析可見附錄;在這里我們主要是想對決定海內外彩票概念股資金動向的投資邏輯進行梳理。


國內和國外彩票股走勢天差地別:


讓我們回顧從2015年1月開始,海內外知名的彩票概念股的走勢:


第一張圖是萬得A股網絡彩票指數(884144.WI)從2015年1月5日到4月2日的走勢,以及廣發輕工團隊的重要觀點發布時點。

而上述指數在4月1日某自媒體提前透露了八部委公告,5個交易日迅猛上漲了13%,是今年以來上漲幅度最猛的5個連續交易日。

A股彩票指數如此迅猛,行業代表個股,鴻博股份和中體產業,從1月開始到現在同樣漲幅驚人:

而同期來看,1月初到現在的海外彩票概念股龍頭,美股500彩票網和華彩控股,漲幅弱於A股,但在4月3日八部委政策正式發布後,呈現更加猛烈的爆發:

上述代表性個股的今年以來走勢,以及政策落地後的表現,呈現出資金對於互聯網彩票板塊的熱度依舊,但是海內外市場存在巨大差異,我們嘗試從資金心態上去分析。


1、A股炒預期,海外市場“不見兔子不撒鷹”


資金是進入互聯網彩票這個行業,還是撤離這個行業?這是最重要的問題。由於年初行業就遭遇最嚴厲的審計風暴,不斷有傳聞行業整體要被關停,而春節後更不斷有大大小小的網站停止互聯網售彩,這都給二級市場的行業投資人提出了一個最大的疑慮——監管層是要永久停了互聯網售彩嗎?還是暫時關停遲早要恢複?如果是永遠關停,資金顯然毫不猶豫地出逃,反之則行業隨時存在恢複增長的機會。當然現在我們看到了八部委的公告,明確了互聯網銷售在合規前提下是合法的,而監管層也明確2012年曾批準500彩票網和中國競彩網作為體彩互聯網試點銷售(但現在這兩家也停止銷售了),在系統建設成熟後,將正式開展體彩的互聯網銷售。所以正因為海內外資金在公告後明確了行業遲早要恢複而不是永久關停,才願意進入這個行業,我們也看到了公告後海內外市場的積極情緒。可是在公告之前,這海內外市場的表現差異明顯,A股是典型的提前布局敢於預判搶跑(1月審計風暴之時,已經傳聞全行業關停,而由於傳聞已經把預期打到最壞程度,加上我們多方面研究認為恢複是遲早的事情,等同於利空出盡,所以我們1月中旬就發布公開報告推薦整個行業,A股從1月中旬就開始上漲,公告則是確認了資金敢於繼續進入的邏輯),港股美股則是需要確定性的公告才敢於投資(500和華彩控股在八部委公告之前,都沒有明顯表現,但是公告後的走勢比A股洶湧)。但總體來說,海內外市場目前資金都是解除了最大的擔憂,正在進入這個市場


2、標的選擇:合規性大於一切,稀缺性吸引資金


資金進入這個行業,選擇什麽標的買入呢?由於美國市場目前只有500,資金沒有太多選擇,而A股港股都有不少彩票概念標的,篩選標的就成為投資研究的另一重點。我們的觀點,依舊是從監管的要求出發來考慮標的——這次八部委罕見聯合發文,特別是央行和銀監會一起參與監管,多次提出資金監管和系統建設的問題——這說明本次整頓發現的腐敗和違規,主要是資金方面的違規,包括是否挪用、支付流暢程度、賬戶監管等方面亟需改進。那麽就意味著,未來互聯網售彩恢複後,只有合規龍頭,特別是過去根據公告和歷史公開信息顯示過合規性的港股和A股上市公司,在資金流轉方面無懈可擊,才有可能得到未來的合法性背書。所以,合規大於一切,而市場上公告過合規性的公司並不多,稀缺性的標的更容易吸引資金的流入。我們這里簡要提示:A股鴻博股份(行業整頓後唯一公告過地方中標資格、A股唯一公告與中國銀聯合作),中體產業(股東背景最強),綜藝股份(彩票全產業鏈布局最廣);港股華彩控股(彩票終端系統專精,公告地方中標資格);美股500彩票網(被財政部再次點名確認當年授予的試點資格)


綜上所述,我們認為,互聯網彩票行業進入政策落地的新時期,投資機會與企業的合法合規性關聯巨大,資金會根據已有信息,流向最安全且最稀缺標的,行業關停是現在,資本看中的是未來,合規才有未來,而是否合規可以根據公開信息合理推斷——這就是在理性邏輯框架下,對互聯網彩票板塊的投資思路。


(作者供職於廣發證券,作者公眾號:gfzqzzqg)