3818中國動向

"未懼身上被蟹鉗留痕,為了你,卻願甘於捨身,就算手指上有個黑印,為為了你,卻是毫無疑問"最近動向大跌,把味皇推上風高浪尖,在明燈的照耀下,味皇踏著砧板乘風破浪大跌的原因是盈利增長不夠高?存貨積壓?投行們百萬一心唱淡動向,團結程度實屬罕見但我們只要考慮一下前因後果,"增長"比人低是正常現象,動向是3年前上市的,作為新股,點樣先集到更多的資金?造盈利是也動向是批發商,而且將零售部分排除在資產負債表以外,在呢種特性下,造盈利最便利的方法就是上市前叫零售點入多幾倍存貨,令動向的當期盈利大增,而零售點存貨積壓則在隱藏在資產負債表以外,一點也看不出來,因此可以天價集
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發表時間:2010年11月26日 | 評論 (2) | 全文

內體股橫向評測

今次比較中國動向(3818),李寧(2331),特步(1368),安踏(2020),匹克(1968)五隻,財務數字用09年的數字,而且前提是先相信其數字,至於為免有人重滔洪良的覆轍,美克同飛克不在此次評測之內小小的八卦,安踏,特步,美克三間的老闆都是姓丁,都是福建,同姓3斤親?首先進行規模對比:(億人民幣)   3818     2331     1368     2020      1968市值
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發表時間:2010年11月20日 | 評論 (0) | 全文

3818中國動L

上市內體股之中,應該說是上市零售股之中,僅得中國動向具有某種獨一無二的經營特性,正因具有此特性,動向的股票在其他零售股面前具壓倒性的優勢是甚麼特性咁神秘呢--kappa有外國母公司舉個大家都明的例子,我們日日都見老麥花大錢賣電視廣告,但我們有冇見過老麥的分店賣電視廣告?而中國動向就是老麥的分店比如李寧花錢賣廣告同搞贊助,費用應該不少,贊助的仲只是中超,但華倫,富咸,多蒙特著緊kappa作賽,而動向並不需要為此支付1分錢,分別就是如此中國動向買斷了kappa的大陸所有權,而外國的kappa為了本身的經營亦會為自行打廣告,並通過直播放送至全世界,錢是別人比,效果卻人人有份,每年可節省不少費用,這種
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發表時間:2010年10月24日 | 評論 (1) | 全文

bossini業績短評

營業額同毛利微升,而支出同相對持平,所以業績先大有長進,年內同業的營業額升幅遠高於bossini,很懷疑其管理層有沒有足夠的經營能力香港盈利的部分上升36%至1.7億,乎合味皇日常工作所見,此升幅高於很多本地零售股,如果將次獨立分拆上市,市值恐怕超過25億,比舊文計的18億成長了不少,可是bossini現在的市值是14億,同樣是因為其他地區拖了後腿,大陸部分依然蝕3000幾萬,營業額上升13%,但虧損也上升12%,毫無進步,其他同業都扭虧了,因此bossini的業績異常失禮,為什麼自遊行的專登落黎港澳買bossini,上面又唔係冇得賣,是否要反思一下這牌子在大陸的營運方式?星馬的業務亦無好轉,
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發表時間:2010年9月23日 | 評論 (2) | 全文

458聯亞

聯亞是在年初睇中的,當時已經用30秒大法分析得到結論,因此有必要在此說明公布業績前後的觀點變化業績公布前分析的數字是09年前南洋高業銀行的數字,並沒有看年報,聯亞的營業額幾年間都略有增加,每年的盈利1億幾,盈利連年減少,09年仲蝕左1億,公司是向美國出口成衣的製衣廠,表面觀察是毫無前景的夕陽工業但資產負債表的固定資產年年上升,現金流雖然變幅較大,但5年間平均1.9億,最近兩年都超過2億幾,淨現金又上升,似乎內部並不如表面証供般頹廢聯亞的負債比率較高,但其管理層是德昌電機的原班人馬,因此兩者應該有相同的經營風格,德昌向來都是負債經營的,可以正常做到幾十年,其管理應該可以,聯亞呢幾年負債經營也沒有
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發表時間:2010年9月13日 | 評論 (2) | 全文

比較幾隻零售股效率的發現

首先是毛利/固定資產(方便起見,以下簡稱效率),固定資產數字取自年報並剔除物業投資,各公司的年結日期不同,但時差在半年之內,2010年數字採用半年數字的2倍估算(倍)       10         09         08          07  &n
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發表時間:2010年9月7日 | 評論 (3) | 全文

330思捷

思捷的毛利率54%,同bossini的50%相當接近,兩者的定位是類似的思捷營業額3百幾億而bossini得20幾億,bossini只是思捷的7%,以店舖同產品本身來說,兩者區別不大,思捷能做到的bossini也可以,只是規模不同而已,但思捷市值550億,如果兩者質量相同,按思捷的7%市值去計bossini市值要有30幾億,而用bossini的10億市值去計思捷市值應為140億,兩者的估值標準存在極大的鴻溝,既然店舖同產品的質相同,思捷不過是巨大化的bossini,因此市場給予的溢價自然不是針對店舖同產品本身兩者不同之處在於效率bossini每1蚊固定資產可產生6蚊毛利,而思捷是8蚊,品質一樣
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發表時間:2010年9月4日 | 評論 (1) | 全文

漢登業績分析

業績3串1,終於估中返一次,賺1.4億,同預計的1.5億比較接近盈利看似強力反彈,實則是上年過份低估,有人說今年漢登有6600萬特殊收益,盈利高估左,但同時亦有7200萬的特殊損失中和返,所以今年的1.4億是比較合理的,反之上年有合共3700萬的特殊損失,因此上年的盈利數字比實際低而已,以營業額同毛利計,同上年咁上下,掦除兩年都有的另一項特殊收益,核心盈利1億多少少,即每股賺11仙上下,現在再同人講漢登值1.x應該有點說服力吧應收應付賬都增加了一些,說明未來幾個月的生意規模比上年同期大,現金亦大增,欠債又少左,在體質上大有長進,如果用股東權益回報率的說法,是27%,唔打得都嚇得成長力看似怪物一
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發表時間:2010年7月16日 | 評論 (0) | 全文

589寶姿

寶姿的律師是諾頓羅氏,核數師是畢馬威,最重要的是保薦人包括中國國際金融,因此99%可靠,中國國際金融幾乎不保薦垃圾,中芯只是個別例子,問題就是有多少投資價值上了每股資產淨值2.736,股價19.32,實在殊不簡單,市值110億,折算資產淨值15.5億,仲少過佐丹奴1/4,如果只計固定資產則規模一樣大,可是市值相差...可能是毛利率的分別吧寶姿的毛利率的確很誇張,2.7億固定資產產生4.7億盈利同6.2億現金流,上年1.7億固定資產產生4.2億盈利同4.6億現金流,純利同純利率一直上升,也有派息,明顯是成長股的確能賣咁貴但是水份看來也不少,現金流表上的經營現金流很多,一直都是正數,點解07年有退
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發表時間:2010年6月15日 | 評論 (5) | 全文

由IT業績看到的

IT的舊文   一隻唔錯的零售股--IT(999)今日出左業績,雖然味皇沒有持股,但味皇持有同業bossini同hand ten,特別是同質性極高的bossini,所以分析其業績有助情報收集IT的業務按地區分三個部分-香港,大陸,台灣香港營業額升5.1%,同店升5.5%,折舊微降,表示IT沒有增加分店,屬自然增長,可以保持穩定,下年不會有大驚喜大陸營業額升22.2%,同店升10.3%,折舊上升一半,代表形勢大好,店舖增加而又有賺,而上年是虧損的,開始有收成了台灣營業額升6.7%,同店升6%,折舊上升大半,代表景起好轉,但增開的店舖銷售還不是特別理想,未能推升營業額對boss
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發表時間:2010年6月3日 | 評論 (0) | 全文

448漢登

由於長年返工著皮鞋,舊鞋開始甩色同裂,因此味皇最近換左新皮鞋,日日返工企8個鐘,發覺新鞋不太舒適,未收工已腳痛,更重要的是對腳勁臭,舊鞋冇咁嘅問題講開臭腳就想到我公司的搲爛腳軍團,如果要對付他們應該請個叫歐家泉的食蕉返黎,講開臭腳我又想到香港盛產的香港腳世界聞名,哼用愛膚堅啦,講開臭腳又想到北京奧運燒的那個大腳假煙花,原來是電腦效果...而逢係台灣的人見到對臭腳就會想起漢登個腳板logo,連馬英九都著漢登的衫漢登的經營策略是不斷開新店,同時執左賺唔到錢的店或搬遠d,以保持盈利能力優先,很保守的策略,而bossini則是蝕錢都要谷分店,以增加營業額優先,相對激進得多採用這策略的原因是漢登非常怕蝕
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發表時間:2010年4月12日 | 評論 (2) | 全文

BOSSINI半年業績

(億)             09上半          08下半           08上半       營業額       &nbs
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發表時間:2010年3月18日 | 評論 (0) | 全文