惠記路勁業績

之前路勁出個誤導性的業績予告,以為上年業績差,點知現家出個業績話好,學埋財爺d語言偽術路勁收入同盈利都上升,但實際到手的冇多到利息支出下降,利率由8.7%降至8.1%,仲有機會再降收入上升,銷售成本反而下降,合資權益多8億,增加的貸款都係咁上下,現金少幾十億,原因是果幾十億是樓花的按金,存貨增加比例同營業額相近,利息保障比率10倍以上,總體不見得有乜惡化新收購的公路下年可提供全年貢獻,賣樓度下年賣到幾多就估唔到派末期0.45,即3.3億,上半年派左1億,回購用左3000萬,全年輸出4.6億,自已都要用錢派4成半算係咁盈利1.4pe12計為16.8,以淨值18.1pb1.2計為21.7,以0.5
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發表時間:2015年3月14日 | 評論 (5) | 全文

越秀vs匯賢

越秀(405)現價4.32,匯賢(87001)現價4.45港幣,差3%全年派息0.2986/0.324,今期派息0.153/0.164,分別差8.5%同7.2%,淨值5.95同6.8,差9%,即是表面証供上匯賢比越秀好起碼5%以上越秀今年有28%的樓面要續租,在東塔的陰影下能否加租續比較難估,由於人地似乎仲未開始招租,上半年應該仲有得加補貼1億來自服務式公寓,淨租金達到2.7億先唔需補貼,而上年營業額4.4億只收得1.6億,轉化比率36%,越秀整體營業額16億收得5.6億,轉化比率35%,假設用35%,2.7億需7.7億營業額,即要增長75%先得,低過呢過數的增長未會有正面影响,都係收2.7億
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發表時間:2015年3月6日 | 評論 (3) | 全文

置富業績

下半年業績不好,派息比上半年減少,實際是不可接受的情況今年有收購,會有番些少增長,麗港城用18億收購,假設套息1.5%,每年收入2700萬,派息可增長3%左右負債比率29%,有50億的借錢空間,固定資產327億,估值師估高10%的話可增加33億固定資產,45%抵押可再借多15億,想做劉江華隨時都做得到,不過由於+x已遷冊,估值師還受唔受+x的掌控又是另一回事麗城薈用8000萬裝修,回報率聲稱15%,即1200萬,派息可增長1%多d,即是就非自然增長是4%多d現時派息7.8億,假設自然增長是10%,可增7800萬,因些今年置富不收購的話增長估計不會超過15%借65億套1.5%即有近1億,即有13
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發表時間:2015年1月25日 | 評論 (3) | 全文

REIT業績

808泓富產業信託單位分派增9.5%,現價2.57派0.0815,乘2就是6.4厘物業標價96億,租金2億,2.1厘都冇,只計毛利果1.6億只有1.6厘(半年,下同)28億貸款,利息支出3000萬,利息1厘多D如果市價租值是2.4厘,808的物業高估左12億,物業得84億的話,負債比率就超過35%,如果可借多10%,808都係剩返10億8億貸款額可作收購假設租金升5-10%,下年租金為2.1-2.2億,毛利1.7-1.8億假設貸款利息升0.5厘,利息支出增加1400萬如果加租不加息,下年可以收7厘,如果加租又加息,就得個桔2778冠君產業信託單位分派增4.4%,但下半年自稱會跌,當全年冇升跌,
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發表時間:2014年9月2日 | 評論 (12) | 全文

手上果4隻REITS

舊文http://realblog.zkiz.com/lgaim/95117現時味皇持有405,808,778,1426,而早一年前味皇是傾向持有1881同1270的,今年的我打倒上年的我,原因是上年的我已經過左有效期世界每刻急速旋轉,將思想天天的轉,就要將啦支掟到千百年遙遠香港的酒店股前景差過上年,一來自由行見頂,更主要的是飯民搞9自由行,酒店實冇運行,雖然我們以長渣的心態買REITS,但我們亦要與時並進及時處理,我們長渣的不是某一隻指定的REIT,而是REIT這個分類本身味皇選擇這4隻REITS,原因舊文有寫,咁講下其他405今年租金預計上升不少,因此派息同股價都有大慨率上升,IFC出租率
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發表時間:2014年7月8日 | 評論 (5) | 全文

真.價值投資-惠記(610)&川河(281)

價值投資的真祖不是吸血鬼,單純是補魔愛好者而已,當地上有空瓶撿時,搖下佢博有幾滴汁水剩,反正唔駛錢,祖師爺爺自然會感嘆人們何不補MP惠記(610)同川河(281)有好多共通點,平,乾,鬼祟,輸出高,贈品多,而且兩間都係老母平成點?惠記市值17億,少少淨現金,但佢手上有4成路勁(1098)股權,按股市市值為21億,按資產淨值為50億,另有半間利基(240),值兩億,一間營業額三四億的水泥廠,而某相同營業額的OT水泥股市億6億幾,當一半,一個營業額8000萬的石礦場,當1億算,另外仲有1億幾的REIT收緊美金,計計埋埋惠記值30-60億左右,喲,市值17億,折讓大冇問題,反正現時派息7厘左右,佢主
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發表時間:2014年7月4日 | 評論 (9) | 全文

春泉信託1426

春泉的物業為於魔都朝陽區三環之內的位置,包括兩棟寫字樓同一D車位,地鐵站斜對面的物業物業用途單一,只作辦公用途,買春泉收息同你自己買寫字樓收租基本冇分別用GOOGLE地圖觀察,三環之內地鐵緣線除左一國貿站以外,基本沒有太多大面積空地,城中村倒是不少,不過即使採用強推的方法,短期內也不能快速出現新供應,GOOGLE地圖的日期是2014年,國貿站所在位置存在一個世紀大地盤,依地鐵站的命名方式,該位置相信會起IFC式的巨物,而春泉的物業就在旁邊,落成後可能恐怕會出現強烈競爭,不過現在仲是未開挖的地盤,3年內春泉仲係安全上市日期係上年12月頭,只有1個月不到的業績,因此今期派息不能反映實況(其實直情唔
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發表時間:2014年4月12日 | 評論 (4) | 全文

REIT業績

1881富豪由於自由痕見頂,酒店租金同入住率停滯,同一酒店已沒有增長,可以提高業績的方法只有增加酒店數目富豪營業額8億,今年收購上環一間酒店,可增租金8000萬,因此下年業績會略為上升派息7厘,可以維持1270朗廷情況同富豪類似唔計放棄分派,呢期派4厘半,但佢的業績不是全年業績而是9個月,我之前都冇留意到,12/7X4.5=7.7厘暫時沒有收購計劃,派息7厘幾,可以維持1881=12701275開元名稱上叫開元產業信託,但實質上應稱呼為開元餐飲信託,因為佢超過6成的營業額來自酒店的餐廳(其實是本業酒店的入住率不振),餐飲REIT全世界就只有呢隻入住率59%,有投機的空間,但擺酒一定會受反貪影響
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發表時間:2014年4月4日 | 評論 (8) | 全文

87001匯賢

早前稍為評論過幾隻寫字樓REIT的業績,結論是泓富為較佳的選擇,當時幾隻息率相近都係5厘邊,就結果而言泓富近期表現確實反超了其他幾隻,持有者也許需要再次評估幾時換馬但他們開跑的同時,股息同時亦開始跌穿5厘,隨著利用價值越來越少,或有需要考慮一下其他次級的選擇例如越秀甚至匯賢,今次研究匯賢並不是代表味皇會買,只是單純研究先匯賢的主要資產是東方廣場,味皇因此曾在偽內房東方海外上有美好回憶,當時東方廣場值100億左右,而現在標稱值兩三百億,的確是優質資產,但由於大陸地皮有使用年限,理論上地產價值會隨時間折損至0,不過好多人買30年美債時在期限上都選擇性失明,有時在價格上反映唔到出黎,東方廣場年限仲剩
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發表時間:2013年4月26日 | 評論 (2) | 全文

業績集錦2

從前有個女子,成日想嫁白馬王子,間中有些多哥王子白花油王子彈出黎,個女子又嫌唔合規格.後來有一天,佢終於等到了,一位玉樹臨風氣宇不凡帶著護衛的男子騎白馬而來,女子上前攔截,"噢,我的白馬王子""唔?這位大人是東土皇帝的契細佬,但你說白馬王子也不算錯,吾人就是東海之家第三皇位繼承人"開口回答的是男子座下白馬女子從此就和白馬王子過上性福的生活了,阿彌陀佛,善哉善哉這個故事教訓我們,騎白馬的不一定都是王子,也可能是唐僧,業績我們可以有各種的期望,但是否同預期一樣就是另一件事,相對來說,比起預測業績,預測派息也許較為容易?2345集優噴血的業績,雖然已經比很多人
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發表時間:2013年4月2日 | 評論 (4) | 全文

爪哇251

從前有個正義的水喉佬,佢生活好低調,但有個好鍾意出風頭的大佬,水喉佬只係掩飾,佢地真正的身份是站在磨菇頂點的男人,為左救出磨菇公主,千辛萬苦打敗了老龜公魔王後,前往公主閨房,發現佢大佬正在同磨菇公主研究活塞運動,大佬同佢講:"鬼叫你戴帽戴綠色"佔有別人成熟的果實乃人生一大快事....乎?今次從永利的賺錢乃是味皇向hiking偷桃的成果,話時話,味皇胯下周圍為什麼咁多觸手蠢蠢欲動呢?爪哇也是一樣,有人研究開,味皇覺得有道理,於是使出飛龍探雲手,爪哇一下偷得疑是傀儡蟲的物體市值35億,現金流4億來自收租所得,1億利息支出,派息8500萬,唔算姑寒,負現金10億,財政不算好,如果
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發表時間:2013年3月1日 | 評論 (7) | 全文

冠君換股的影響

現時冠君(2778)有46億未還的可換股債券,票面息率1%加124%贖回價,5年期,實際息率24%/5+1%=5.8%(簡化左用單利計所以只是約數),其中27億冠君打算用股票找數,攤薄16% 點解是低息加高贖回價而不是平息呢?因為可提高前4年的可分派收入,最後一年(未出業績前)股價高D換股價會好D,找數年一次過還時,當年的股東會比較傷 換股後冠君要每還1蚊貼錢2毫,好似好唔著數,但我們可以從債主角度想像下各種還款方式: 1.債仔直接比錢  +27億 2.債仔以現價3.44發8億股新股找數 +27億 3,債仔補償債主換股的差價損失 +7億 -->債主以4.59發行6億股
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發表時間:2012年8月20日 | 評論 (3) | 全文