參賽者天津3382,大連2880,廈門3378,廢話少說了,直接上數字,呢部分是齋資產負債表分析
                       天津        大連      廈門
固定資產      221.9      182.0    43.4
投資                 49.4        38.5      6.3
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合計(1)         271.3      220.5    49.7
淨債                49.7         84.8     -2.7
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合計(2)         221.6      135.7    52.4
實用率            82%        61%   105%
市值                64.1        66.5     26.2
PB                   61%       41%     51%

以規模計(1),天津港最大,廈門最細,因此理論上天津的現金流會最多,其中天津同廈門自營碼頭佔的比例較高,可供派息的比例會高於大連,另一方面聯營公司多數亦會有負債,因此大連的隱藏負債亦會比其他高
以密度計(2),大連最空心,廈門最實,天津需用部分資產黎養債,大連要用好多資產黎養,而廈門反而可以向銀行收息,因此派息意願廈門>天津>大連,保留盈利亦一樣道理
三文魚肉質的82%的天津PB0.61,即現在的股價1蚊可買1.3的實肉,九肚肉質的的大連PB最低,圍埋1蚊可買1.5,柴魚肉質的廈門PB與實際不乎,1蚊可買2蚊資產
因此派息意願,派息量,性價比都是廈門>天津>大連


呢部分是現金流表分析
                       天津        大連      廈門
現金流          25.5        13.0         5.9
股息收入        1.2         N/A          0.0
利息支出        3.5         N/A          0.3
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收入              20.8         N/A          5.6
稅                    3.5         N/A          0.8
派息                3.4         N/A          1.1
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稅率              17%        N/A         14%
派息比率      16%        N/A         20%
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PE                 9.1           8.9         7.4
息率             4.4%      4.2%       7.2%

大連因為某些原因,現金流表轉左原全同以往不同的規格,因此沒有分析性
天津同廈門都有充裕的現金流,還債能力很好,理論上兩間都有增加派息的能力
天津港息率4.4%,而大陸借錢利息7厘以上,比起派息,還債更實際,由於天津港欠債也不少,管理層可能傾向保留更多的盈利或以股代息用於還債,如按PE10計,息率為4厘,算合理值
廈門港息率7.2%,保留盈利還債對股東來說缺乏吸引力,因此管理層可能傾向增加派息或胡亂投資或中飽私囊的方式來消耗現金同盈利,派息5.5仙支出為1億幾,往年派9仙支出為2億幾,盈利可以支持,成為10厘股是有可能的,如按PE10計,息率為5.3厘,已經算比較高
因此無論價錢同派息,廈門都優於天津,質量上廈門亦較好,但廈門管理層思考方式的不確定性會較高


齋損益表分析
                       天津        大連      廈門
營業額         179.3       46.4      36.4
毛利               17.7          6.2        5.3
應佔盈利         7.1          6.0        2.8
折舊                9.0           6.1        2.0
利息支出        4.1           6.7        0.5
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毛利率          10%         13%      15%
應佔率           40%         97%      53%
營業額/折舊  19.9         7.6       18.2

盈利天津最多,廈門最少
大連還息最辛苦
折舊多固定資產自然多,大連的固定資產多而無用,天津港每一蚊固定資產做最多生意,但毛利率最低,可能競爭大
總體而言似乎是廈門最好
除左呢D之外損益表沒有很多分析價值,同上面兩表不同,損益表分析難以提供細節性的結論,因此損益表分析冇乜實用價值,但是所謂的睇基本面散戶最多就係睇損益表,而且只有盈利一項
以下是他們眼中的數字
                       天津        大連      廈門
盈利                7.1          6.0        2.8
市值             64.1        66.5      26.2
PB                  0.6          0.4        0.5
PE                  9.1          8.9        7.4
息率             4.4%      4.2%    7.2%
可以點比較?

如果綜合幾個表同時分析,就可以得出更多的細節,但是有必要嗎?單表分析兼排除法,即味皇常說的30秒大法,追求速度的人可用