崖州雖然唔係話冇車到冇船到,但走陸路同水路的話就限制了運輸距離同時間,特別係時間,貨運的話唔係生鮮貨走水陸冇大問題,但客運的話飛天是必然的因為請假難,假期少,假期要特別珍惜,因此即使有海隧也不會對旅運有大影響,建設可行死亡動車的海隧現時來說沒有經濟效益冇錢瞻性,而建設普通高速公路海隧又會有政治風險比人話冇前瞻性,因此崖州有建設海隧的必要,但沒有建設海隧的政治因數,兩廣以外的遊客多數會坐番飛機,地理狀況決定非常長的時間內機場都會缺乏競爭
海口附近會有幾個新景點,可以吸引遊客,提高客運量,比起航班收費,更多是人流多左租金就會上升,廁所改建舖,大舖切細舖,廣告牌收費提高,反正機場不缺地方,即使建設成效遠不如預期,這些景點都可以浪費大量的維護成本,做運輸的一定冇死,對機場的貨運也有好處,由此這於景點題材不是搽太陽油同天體海灘,因此不怕客流分流到果d題材嘅鳳凰機場
美蘭機場擴建中,擴建停機坪不一定會增加盈利,但是有候機的地方就會有舖位,現時美蘭的接待能力是1000萬人,擴建後為3000萬人,至少出租面積會倍增
總之美蘭機場的營業額幾乎不會下降,在降低負債的過程中,利息支出也會減少,每股盈利唔升都幾難
佢減少派息令人非常失望,但扣起的派息用於清還5,6厘息的貸款,我們卻沒有太大的理據去質疑,最多比人話保守,但不構成犯錯,半年就還左1億,派息必然會有減損
早兩年收購鳳凰機場,用左十幾億,借左周身債,由於當時a股發行失敗而冇錢,所以只收購左24.5%,到現家美蘭仲係死心不息,在預期a股將來也不會成功發行的前提下,儲蓄也許是唯二的收購方式,而美蘭因為近年盈利上升,借貸能力也會提高,於是加按就是另一個方法,美蘭應該會提出加按再貼錢收購,如果股價較高可能仲會配股,至於收購價,鳳凰機場也是成長中,肯定不會是幾年前的價碼,尾數可能超過20億,現時美蘭的利息保障比率接近10倍,借十鯪億是借到的,只要中央命令銀行放水的話
24.5%鳳凰機場計入的盈利是1400萬,即鳳凰機場整個5600萬,派息比率50%的話,盈利是1.1億
美蘭市盈率極低,前景非常明確,但派息有可能進一步減少,如果說收購前派息只是有可能減甚至停,收購後就肯定會減派息,直至負債水平下降,美蘭只是好搵,而不是有錢
收購鳳凰機場是美蘭向母公司收購,而現時母公司搞地產又不是特別好搵,那麼可以比錢向母公司收購鳳凰機場,母公司用果筆錢發行內資股(或認購証)增資美蘭,咁就對雙方都有利