首先要說明,我覺得真麗明係一間有實力的公司,亦認為發光二極管行業相當有前途,最近亦有注意佢,不過基於一些疑點,令我的興趣完全喪失,因此我並不打算投資佢

疑點一:

03-04年的折舊居然為0,這一點已經係死罪

疑點二:

(單位萬 )       07            06             05             04           03

稅(自稱)      1480         500           890            170        -180

稅(實繳)       190          130             90              30         570

實在難以解釋

疑點三:

(單位萬 )       07            06             05             04           03

稅前溢利    34650      26570       15230       4460        8650

業務現金流  9180        2800       19100     16800      10900

同樣難以解釋

疑點四:

(單位萬 )                          07            06             05             04           03

投資活動之現金流量  47800       16700      19000       11800      12600

固定資產                      79200       48900      36500       25200      25300

似乎有部份唔知去左邊

疑點五:

(單位萬 )                07            06             05             04           03

固定資產            79200       48900      36500       25200      25300

營業額              157200     125800     97100       83400       64800   

投資左300%,營業額只增加至200%,未免太冇效率了

疑點六:

(單位萬 )         07            06             05             04           03

營業額         157200     125800     97100       83400       64800 

存貨               72000       49500     21900       20100       14800

存貨比例好有問題,分明係滯銷;另外疑點四解明了,原來變左存貨

疑點七:

(單位萬 )              07            06             05             04           03

存貨                   72000       49500     21900       20100       14800

業務現金流         9180        2800      19100       16800       10900

=============================================

存貨週轉率 (倍)  2.18         2.54         4.43          4.14         4.39

唔通係下一個1198?

 

結論係:如果我係核數師,我會保留意見