以下一組數據是巴菲特的朋友比爾開的基金的數據,基金名叫塞果亞/紅杉基金

(%)           基金     標準普爾 

1970         12.1         20.6

1971         13.5         14.3

1972           3.7         18.9

1973        -24.0       -14.8

1974         15.7        -26.4

1975         60.5         37.2

1976         72.3         23.6

1977         19.9          -7.4

1978         23.9            6.4

1979         12.1          18.2

1980         12.6          32.2

1981         21.5           -5.0

1982         31.2          21.4

1983         27.3          22.4

1984         -1.6            -2.4

年回報率 18.2           10.0

能夠取得18.2%的年回報率並不簡單,我們看到數據後輕描淡寫"比爾這傢伙不錯"

看結果很容易,但我們從沒有嘗試站在比爾的立場來看,上面數據顯示了,由基金創立的頭4年都是嚴重跑輸大市的,投資1000在指數基金,那4年變成1396,而基金只有1003,在這4年間,可以想像比爾會受到客戶乃至自身的壓力,可以連續4年跑輸大市,比爾會否質疑自己是無能之輩?還能否堅守價值投資的信念?一開始買投資就遇到長期挫折會否洗手唔撈?比著係你,你會點?

比爾不是聖人就是白痴了,食左4年軟飯虧佢仲堅持到落黎,皇天不負有心人,最後賺到錢比巴菲特做演說材料

人人命水唔同,即使投資方法一樣,結果都可能大相廷徑,1/2的人會一開始嘗到失敗,那批人最終會有1/4的成功者同1/4的失敗者,一開始就放棄的人,最終必成失敗者