息口長期壓低非好事 (副題: 簡評898萬事昌中期業績)

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/09/898.html

筆者認為美國早加息好過遲加, 但基於外部因素的考慮, 上星期聯儲局決定維持利率不變. 但不加息對市場不一定是好事, 上星期五收市美國道指和標普500指數分別下跌1.74%和1.62%. 自2008年12月聯邦基金基準利率維持於接近零水平以來, 已經接近7年時間, 利率水平之低以及維持時間之久是歷無前例. 利率水平人為地被壓低, 其實是對資金擁有者的剝削, 對放貸人來講, 利率是借出資金所獲得的報酬率. 利率過份不合理地被壓低不一定是好事, 近年銀行持續削減開支的其中一個原因是淨息差普遍收窄導致利息收入增長乏力. 依賴定息收入的退休人士也身受低利率之害, 只好減少消費支出. 低利率本應刺激企業借貸, 但企業將借回來的平錢用來回購自己的股份, 收縮股本而非擴張業務.超低利率令資金得不到應有回報並造成惡性循環.

今次簡評萬事昌(898)中期業績. 集團有以下資產和業務:

1. 帳面值65.92億元的投資物業, 主要包括位於九龍上海街的萬事昌中心, 總建築面積有46,351平方呎; 位於九龍寶勒巷的萬事昌廣場, 總建築面積有61,269平方呎, 位於香港仔興和街的大生工業大廈, 總建築面積有81,720平方呎; 以及在上海擁有182幢酒店式服務別墅及132個酒店式服務住宅單位. 期內租金收入以及管理費收入分別有9,704.9萬元(下跌1.8%)和1,211.9萬元(增加20.7%). 內地經濟放緩以及外資撤離中國對集團上海出租業務帶來壓力. 集團位於黃竹坑道的舊總部大樓已完成地基工程, 一幢30層高的新大樓預期於2017至2018年落成, 租金收入短期缺乏增長空間.

2. 證券投資: 集團持有帳面值9.02億元的高流動性股權投資, 以及2.24億元的可供出售已上市債券投資. 受惠上半年美國經濟好轉以及內地刺激經濟政策, 股票市場錄得不俗升幅, 股權投資公平值收益大增29倍至1.086億元, 以及股息收入385.2萬元. 債券投資帶來利息收入605萬元, 但同時錄得公平值淨虧損601.9萬元. 然而, 下半股票市場急轉直下, 預期對集團的證券投資業務有不利影響.

3. 集團持有現金及銀行存款2.92億元, 計息銀行及其他借貸有12.29億元, 淨借貸9.37億元, 上半年融資成本1,285.8萬元.


集團每股資產淨值1.172元, 以現價0.325元計算, 市帳率只有0.277倍, 歷史股息率有3.85%, 過去3年股息持續增加. 建議管理層減少證券投資, 以償還銀行部分借貸. 股價近期弱勢相信是反映投資市場動盪對證券投資業務的憂慮. 現價估值便宜, 但需要耐心等待2,3年才有更好收成.
發表時間:2015年9月29日 | 評論 (0) | 全文

我的投資理念

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/09/blog-post_27.html

我相信投資股票的利潤應該來自相關公司的經營成果, 包括股東淨資產的增值和股東分紅(股息). 因此, 我更願意長期持有股票, 享受股票的價值慢慢因著經營的成效而增長.

我選股的3個重要因素: 資產, 現金和股息. 我相信有資產就有希望. 我會買入並持有資產有大折讓的股票, 在等待價值回歸之前, 安心收取股息.

我喜歡的資產是現金和收租物業. 充裕的現金可以抵禦經營環境的風浪. 收租業務是相對簡單而投資者容易明白的業務. 將租金派息給股東之後, 物業仍然在手, 仍然可以繼續收租, 甚至享受資本增值, 這是股息可持續的盈利模式.

我的投資格言是, 市升我有股票, 市跌我有現金.


我的雪球網頁:


http://xueqiu.com/mrmarket





發表時間:2015年9月29日 | 評論 (0) | 全文

今日加倉281川河集團

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/08/281.html

天要下雨,阻也阻不了。繼續擁抱已經有的,有多餘錢就加點倉位,自己覺得便宜就好。

今日以0.345加倉281川河集團, 現時川河是筆者第6大持股.
發表時間:2015年9月7日 | 評論 (0) | 全文

巴菲特會擔心熊市而減持巴郡嗎? (副題: 635彩星集團中期業績簡評

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/08/635.html

上星期恆指一週下跌1,581點或6.6%, 同4月27日創下的全年最高位28,588點比較, 更下跌了6,178點或21.6%, 同去年底23,605點比較, 表示恆指今年至今已經錄得負回報5.06%. 不過由於有除淨因素, 因此用盈富基金代表大市表現較為合適, 盈富基金計及股息今年至今的回報為負1.6%. 而追蹤恆生中國企業指數的恆生H股ETF(#2828)計及股息今年至今的回報為負11.4%. 至於美股表現也好不了, 道指和標普500較去年底分別下跌了7.65%和4.27%. 恆指跌到2萬2邊緣便有分析員指會跌到萬九點, 但記得4月份港股牛氣衝天時, 分析員紛紛調高恆指目標, 預測恆指會見三萬二甚至三萬四點. 對於這種見升看升, 見跌看跌的所謂預測, 投資者不必認真看待.

有朋友問筆者現時是否已經進入熊市, 是否應該沽貨離場. 筆者無見到恆基主席李兆基因為擔心恆指會跌到19,000點而減持恆地, 也沒有見到巴菲特因為擔心美股進入熊市而減持巴郡, 即使巴郡今年至今股價下跌了10.4%. 筆者認為現在是好的時機去審視手上的持股, 當好股爛股都大減價, 可以進行換馬. 尤其是一些只講概念, 故事和願景, 而沒有實質盈利支持的股票, 就應該沽出. 但一些有資產, 有現金, 有盈利, 有派息, 兼且估值便宜的股票, 筆者認為可以繼續持有.

最後簡評635彩星集團最新公佈的中期業績. 股東淨利潤下跌12.8%, 主要原因是旗下彩星玩具盈利下跌10.9%, 以及投資物業重估盈餘下跌17.1%. 廣東道彩星集團大廈租金收入增長4.7%至七千八百八十萬元, 屯門彩星工業大廈租金收入更增加20.4%至九百八十萬元, 帶動物業投資及物業管理業務收入增加4.7%至一億零四百三十萬元. 彩星玩具將會受惠明年夏季公映的第二部「忍者龜」電影. 集團每股資產淨值增加至28.1元, 以現價8.25元計算, 市帳率0.294倍. 集團持有現金及銀行存款13.17億元, 銀行借款只有5.4億元, 經調整非控股權益後每股淨現金為3.17元, 相當於股價的38.4%, 估值依然便宜. 建議管理層將沒有租金收入的兩個英國物業出售套現, 並利用淨現金的優勢, 繼續以高資產折讓回購股份.
發表時間:2015年9月7日 | 評論 (0) | 全文

莊士國際和莊士中國股東大會簡報

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/08/blog-post_31.html

1. 大部分股東都是退休人士, 有不少是持有很多年的長期收息股東

2. 莊士國際的股東人數比莊士中國多, 有幾個股東上次在163和296的股東大會都見過面.

3. 莊士中國方面:

3.1 今年以1.016億人民幣買入的東莞工業物業已經成功租出去了, 每年租金大約608.4萬元人民幣, 毛租金回報率大約6%.

3.1 屯門項目預期2018年可以預售樓花, 有資金回籠.

3.2 遼寧省鞍山市莊士廣場項目預期2年後落成, 該項目總樓面面積達390,000平方米, 包括辦公室大樓、零售、餐飲、娛樂設施以及住宅大樓, 預期租金收入有可觀增幅.

4. 莊士國際方面:

4.1 九龍紅磡蕪湖街逸 • 酒店已於今年二月中旬開業, 現時入住率已經提升至90%.

4.2 九龍白加士街101號珀 • 軒項目已經出售80%.

出席完股東大會之後, 對莊氏系印象加分. 會繼續持有收息, 有錢會加倉.
發表時間:2015年9月7日 | 評論 (0) | 全文

股市升跌如潮汐漲退 (副題: 簡評九龍建業中期業績)

來源: http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2015/09/blog-post.html

上星期港股繼續尋底, 恆指最低曾跌至20,865.26點, 在人行降準降息救市的幫助下, 得以收復部分失地, 但收市計全星期仍然下跌了797點, 繼續遠在250天平均線之下, 籠罩在熊市的陰霾中. 股市的升跌就如潮汐漲落, 是自然不過的事. 當見到漲潮, 就應該預期潮水有日會退去, 同樣地, 見到退潮, 又可以預期潮水有日會再漲起來, 循環重複, 永不停息. 明天永遠都有不可預知的事可能發生, 投資者可以做的是樂觀面對股市的潮起潮落. 筆者繼續擁抱有土地物業資產, 有現金, 有派息的股票.

簡評九龍建業(34)上星期公佈的今年中期業績. 股東淨利潤大增59.3%至4.76億元, 每股基本及攤薄盈利均為0.41元. 撇除投資物業公允值重估收益的除稅前盈利增加了31.4%. 主要原因包括物業發展盈利增加25.6%, 物業投資盈利增加7.8%, 石油業務轉虧為盈, 以及聯營和合營公司盈利增加15.2%. 集團每股資產淨值增加至19.9元. 當中, 投資物業帳面值上升3.1%至109.72億元, 主要投資物業包括旺角始創中心, 尖沙咀半島中心地庫全層商舖,投資土地儲備5.3萬平方米, 上半年總租金收入上升至 6.9%至1.77 億元.

物業發展方面, 香港有6個主要項目, 包括大角咀奧城•西岸, 香港仔登峰•南岸, 紅磡環海•東岸, 薄扶林道住宅及商舖項目, 鯉魚門住宅及商業項目, 牛池灣清水灣道住宅及商業項目, 總樓面面積28.33萬平方米. 內地有7個主要項目, 包括瀋陽市江灣城和翠堤灣, 無錫江灣城, 中山市星際豪庭, 佛山市山語湖, 天津市城市廣場, 以及惠州市江灣南岸花園項目, 總樓面面積380.26萬平方米. 澳門則有黑沙環新填海區的海一居和T + T1 地段, 總樓面面積89.32萬平方米. 期內集團麥花臣及加多近山兩項發展項目之銷售總額為12.61億元, 內地應佔預售和銷售總額約為15 億元人民幣. 集團即將預售紅磡環海•東岸1,008夥住宅單位, 以及香港仔登峰•南岸150夥住宅單位.

集團宣佈中期息每股21仙, 預期全年派息維持每股57仙, 以現價8.96元計算, 股息率高達6.36%, 市帳率只有0.45倍, 集團在中港澳擁有龐大而優質的土地儲備, 目前估值便宜, 是可靠的長線收息好選擇.
發表時間:2015年9月7日 | 評論 (0) | 全文