科瑞控股有限公司 (08109)
 
科瑞控股招股書
科瑞於2002年1月31日在創業板以全配售方式上市.
配售股份數目:100,000,000股配售股份(25%)
配售價:0.90港元
市值:3.6億
業務簡介:本集團主要從事能源管理系統解決方案,包括向國內各式中央空調改造項目提供顧問服務,如商業樓宇及城市集中供熱系統。
保薦人:時富融資及日盛嘉富
包銷商:日盛嘉富;漢宇融資;京華山一;群益證券;第一上海;國泰君安;高富民;元富證券;東英亞洲;英明證券;軟庫金匯;和信證券;新鴻基;益力;益高(總共十五間,貨源不集中)
核數師兼申報會計師:陳葉馮會計事務所(能人異士)
執行董事:沈方中(主席),李寒春(註),林榮英
獨立非執行董事:石建輝,曾曉風
註:李寒春期後出任中國森林0930行政總裁,在公司停牌前,突然配股「抽水」四億元,詳情請看“參考資料:李寒春小傳”
 
配售結果
約獲3.51倍認購.根據配售及行使超額配股權,115,000,000股由286位投資者認購.
股權結構:
股東
百分比
沈方中
58.55%
郭建國
5.78%
陸翠銀
2.17%
Perfect Harmony Inc.
1.45%
馬佳欣
4.34%
公眾人士
27.71%
合計
100%
 
換人-2002年8月16日
曾曉風出場,換入韓華輝.韓華輝曾為福山控股(現為福山能源0639)及福海集團(現為閩港控股0181)公司秘書,看見這公司充滿福建情懷.
 
配售附有認股權證之定息債券-2002年9月02日
配售附有認股權證之定息債券給Global Convertible Megatrend及Peter Beck & Partner Vermogensverwaltung,總額為3,600萬(港元),各佔一半,換股價為1.5港元(可調整,當日收市價為0.485,溢價為211%)
 
2001/02年業績公告-2002年9月21日
業績非常理想,營業額大增2.69倍達人民幣11,700萬,每股盈利大升1.5倍.資產淨值由2,800萬大增至16,000萬以上,派發未期息$0.022元(公司唯一一次派息).要留意的是營業額11,700萬,但經營業務的現金流入只有300萬,應收賬超過5,000萬.同年六月,向獨立第三方收購Rising Dragon International Ltd.之100%股權,代價$2,120萬.收購完成後,公司會擁有金譽(節能照明產品)14%股權.
 
2002年小結
公司順利上市,認購反應理想,可換股債券又配售成功,業績出奇地理想,問題是資金流出情況頗嚴重.故事的開頭異常美好,但股價表演就完全相反.股價大部份時間潛水,全年低位0.19,比招股價跌79%,傷亡慘重;02年最後一個交易日收市價為0.39,比招股價跌57%,傷亡慘重.
公司股價和恆指的比較:
 
執董跳船-2003年4月04日
李寒春辭任執董,在招股書上,其中一個重要風險就是公司依賴李寒春,因為能源管理系統是李寒春發明的.
 
2002/03年業績公告-2003年9月30日
業績開始走樣,營業額下跌17.4%至人民幣9,700萬,每股盈利大跌60.3%.流動資產再度增加至18,600萬,但流動負債大幅增加至4,800萬(主要因為一筆3,600萬的銀行貸款,以2,400萬作抵押).應收賬九成是90日後找數,經營業務現金流入只有2,500萬,扣除投資活動現金流出,已經是負數.
 
配股-2003年11月24日
成功向六個人配股,總共2,500萬股,配股價$0.25港元(當日收市價為0.32折讓21.88%),集資625萬,擴大後股本5.68%.這六位英明(亦相當英勇)的投資者,最後應該壯烈犧牲了.
 
搬屋-2003年11月26日
由華潤大廈3407室搬去海港中心1405-06室.
 
收購中國美加教育控股有限公司75%之股權-2004年03月29日
以現金6,000萬收購中國美加教育控股有限公司75%之股權,中國美加全資擁有福建神舟,而福建神舟業務是向酒店提供冷熱水能源方案.公司成績每況愈下,今次一次過偷取6,000萬現金,種下日後惡果.
 
2003/04年業績公告-2004年9月22日
估不到這份全年業績報告已經是停牌前最後一份年報,現在我們先總結一下這四年的業績情況:
 
上市集資9,000萬
配售附有認股權證之定息債券,總額3,600萬
收購Rising Dragon,2,100萬人民幣
配股集資625萬
收購中國美加教育,6,000萬
四年來,公司總共賺了9,100萬(16,740 + 47,827 + 22,613 + 3,840)人民幣
粗略計數,應該有超過一億元以上在手.就算我們先除去9,100萬,公司應該還有現金在手,不致於停牌收場.不過公司明顯有一個大問題,就是長期有一筆三千幾百萬的應收賬收不回(04年,有超過3,800萬的應收賬是超過360日).我相信05年的全年業績報告已經沒有辦法處理這筆糊塗賬,這是令公司宣佈死亡的其中一個原因.如果只是為了區區三千幾百萬,令公司停牌,大股東如何面對一班福建同鄉呢?所以我懷疑公司還有其他隱疾.
 
 
應收賬
2004年
2003年
2002年
2001年
30日內
4,800(9.5%)
2,473(3.9%)
12,246(22.4%)
268(8.1%)
31日至90日
220(0.4%)
4,327(6.8%)
17,739(32.5%)
2,111(63.6%)
91日至360日
6,620(13.1%)
35,065(55.2%)
24,457(44.8%)
938(28.3%)
超過360日
38,787(77%)
21,702(34.1%)
204(0.4%)
-
總額
50,427
63,567
54,646
3,317
減:撥備
(2,521)
(3,179)
(2,732)
 
 
47,906
60,388
51,914
3,317
請留意,應收賬一直越推越遲,好可能根本就是假數.
 
委任獨立非執董-2004年9月28日
涂茜寧成為獨立非執董
 
更改公司秘書及合資格會計師-2005年3月30日
一直以來的公司秘書及合資格會計師(甘英輝)以個人理由離開,陳振郎接任
 
公司秘書及合資格會計師辭任-2005年9月7日
半年後,陳振郎亦以個人理由辭任,職位懸空,這是死亡信號!!!應該是他們知道盤數已經無可能做到,及早抽身,免受牽連.
 
延遲刊發2005年年度業績及停牌-2005年9月29日
因為合資格會計師請辭,所以編製財務報表時遇上困難.港交所下令落閘放狗,投資者當然是血本無歸.
 
終於請到會計師-2005年12月1日
兩個月後才請到會計師(林友耀),可想而知,這個難攤子是如何難收拾.
 
又更改公司地址-2005年12月23日
由海港中心1405-06室搬去海港中心1402,搬去隔離房,非常方便.
 
獨立非執董辭職-2006年3月30日
韓華輝跳船,是不是遲了一點.董事人數不足,不要緊啦,反正都停了牌.
 
進入除牌階段-2006年11月24日
公司股份自2005年9月30日起停牌,未有提交任何有效復牌建議。公司尚有六個月期限時(即2007年5月23日)向聯交所提交有效的復牌建議.
 
8109由上市到停牌的股價表現
8109的股價表現是很令任何人失望,看上來好像是越派越低,但我感覺更像是大股東根本無能力托價,越插越低.0.9開跑,0.116收場,市值只有大約5,000萬.
 
參考資料:
科瑞毛利高月底上市
 
李寒春小傳
 
 


 
停牌後的故事
 
白武士登場-2007年5月15日
Million Sino Investments Limited已向清盤人提交重組建議,漫長的重組過程終於開始.福無重至,禍不單行重組的期間正正是經歷金融海潚,股市愁雲慘淡,又有誰會積極重組停了牌的公司呢?
 
盈利保證的下場-2009年9月22日
一直無話,兩年後才有一些消息.04年3月,用6,000萬收購了一間中國美加公司,當時提出盈利保證,盈利保證是多少已經不重要,大家直接看結果啦.
“清盤人已採取措施以評估盈利保證及補償金之狀況,並認為補償金無法執行。於本公佈日期,本集團概無收取任何補償金。”
“清盤人曾於二零零七年六月進行實地視察,惟未能在其註冊地址找到福建科瑞且未能與其管理層建立聯繫。清盤人進一步發現,福建科瑞之財務記錄因本集團前任員離職且福建科瑞賬簿及記錄的不當交接而無法查閱。”
另外,樹倒猢猻散:“全體現有獨立非執行董事均無法聯繫”
新主(鄔鎮華及徐波)終於登場,用0.0058認購8,316,000,000股約4,830萬,比停牌日收市價每股0.116港元折讓95.0%.
 
委任董事及核數師-2010年1月14日
原來不只獨立非執董,全部人都著了草:“所有董事均無法取得聯絡.”也很正常,留下來搏拉嗎?(大家還記得李寒春嗎?其他戰友需要逃亡時,他還可以在中國森林0930呼風喚雨,又一次証明走得快,好世界.)
新執董為John Howard Batchelor先生、鄭智浩、周偉成及楊家榮,都是公司重組專家.
同時,委任丁何關陳會計師行為核數師.
整個董事局重新成立起來,公司漸漸成形.
 
重組內容-2010年6月30日
(i)股本重組:股票50合1,每手買賣單位都是4,000股.
ii)債務重組:債務總額約達5,520萬元,以債務5%金額(270萬)之現金付款及發行880,000股新股份予債權人(相當於完成事項後之經擴大已發行股本約0.5%).
iii)集團重組:首先,設立計劃控股公司作為投資控股公司,以持有其他資產;其他資產之全部權益將以1港元之代價出售予計劃控股公司;及計劃控股公司之全部權益將以1港元之代價出售予計劃管理人或其代名人。(其他資產都是資不抵債)
 
復牌重光-2010年7月29日
John Howard Batchelor先生、鄭智浩、周偉成及楊家榮功成身退,2010年7月30日正式恢復買賣。
董事局又再洗牌,現在介紹一下新的陣容.
執行董事:鄔鎮華(217,356已停牌,1073),徐波(8135成都托普科技已停牌)
獨立非執行董事:張英潮(註),趙彬(597),陳晨光(2322)
公司秘書及財務總監:袁淑儀(142,356已停牌,661)
股數:176,000,000股
註:張英潮先生,62歲,一直擔任長江實業(集團)有限公司之獨立非執行董事及審核委員會主席。彼亦出任其他香港上市公司包括長江基建集團有限公司、中核國際有限公司、志鴻科技國際控股有限公司、和記電訊香港控股有限公司、新世界百貨中國有限公司、盛高置地(控股)有限公司及TOM集團有限公司之獨立非執行董事。張先生為倫敦上市公司WorldsecLimited之執行董事兼副主席。張先生為證券及期貨事務上訴審裁處委員、證券及期貨事務監察委員會諮詢委員會委員,以及香港會計師公會紀律小組(A)成員。張先生持有數學學士學位及操作研究管理理學碩士學位。
 
更改營業地點-2010年10月11日
改為香港皇后大道中183號中遠大廈19樓1903-04室
 
換人-2010年11月29日
陳晨光退出,梁享英(22,1229,8150,8299已停牌)換入
梁享英現擔任香港交易所上市委員會成員,英格蘭及威爾斯特許會計師公會及香港會計師公會之資深會員,並曾任香港會計師公會的企業融資委員會、香港上市專家評審委員會及香港上市及收購條例諮詢委員會的成員。他是廣東省五華縣政協常務委員及中國國際經濟貿易仲裁委員會國際(涉外)爭議仲裁員,並為香港特別行政區政府能源諮詢委員會及公共事務論壇之成員,同時亦是香港證券學會的委員。
補充資料,金利豐復梁享英職
 
中期報告 2011-2011年2月25日
經過一輪大手術,包括集團重組(斷臂,切除負債公司),債務重組(逼毒,解決大量債務),注入現金(輸真氣,轉扭資不抵債局面),公司的資產負債表終於可以見人.請留意,現在公司的資產淨值只有2,829萬,身體還是很虛弱.
 
授出購股權-2011年6月2日
授出13,104,000份購股權,行使價$3.55(當日收市價為$3.55),其中704,000 份購股權給董事會成員.大量購股權在非董事會成員手上,對於散貨是比較方便.但購股權並非買入訊號,因為購股權本身就是很虛的東西,連成本也不用出.
 
8109由復牌到現在的股價表現
新主(鄔鎮華及徐波)千辛萬苦救起公司,終於可以享受成果啦.第一日復牌(2010年7月30日),最高位3.6,最低位1.8,收市2.4.8月一直尋底,最低位在1.1-1.2徘徊.9月開始抽升,在2.0企穩.在11年3月再度發力,企在3.5水平.以3.5來計算,公司市值6億1,600萬,以資產淨值2,829萬來說,市值非常巨大,上升空間不多.