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巴菲特給A股股民:價值投資世界通行

2015-05-04

適逢今年為巴郡50周年紀念,參與股東會的人數更加踴躍,聽說多達4萬名信徙到來「朝聖」,會場上更大賣印上了「50」字樣的紀念品,氣氛相當熱鬧。如往年一樣,最令人期待的還是其問答環節,巴菲特及萬格妙語連珠回應諸位的提問,並向信徒分享其超過半個世紀的投資心得,這肯定是全球投資者之福。

筆者於周日「三次雞啼」之後,便馬上爬床起來,於電腦面前尋找本次股東問答環節的實錄,並花了足足6小時甚至不止,才閱畢所有關於這個嘉年華之報導。過程中,最令人匪而所思是那些中文媒體,竟然大字標榜 - 巴菲特看好A股未來三年的前景,而這種說法偏偏在國外媒體卻找不到的。究竟,是我年紀大了開始「老花」,所以漏讀;抑或某一部分人嘗試誤導,別有用心呢﹖

無疑,巴菲特及萬格高度讚揚了中國所取得的「奇蹟般的」經濟成就,而「反腐」也是北京一個極為明智的舉措。以上述去理解,兩老看好的似乎是中國之經濟前景,而不是股票市場。反而,當有人提問到「價值投資」操作之廣泛性時,兩人均語重心長,並認為中國股市目前更應使用「價值投資」而不是「投機」。與成熟市場相比,中國的投資環境相對上年輕,這導致市場接受了投機的慣性,港股也出乎意料地被「A股化」感染了。

有些人質疑價值投資不適用於內地股市,筆者亦曾在內地做投資講座時,宣揚價值投資,下臺後卻被某老總譏諷。然而,巴菲特在50周年的股東會再重申,投資原則不會在國境線上止步,真正的投資態度應以葛拉鹹在《聰明的投資者》一書中所論述的鐵律,將購入股票後視為自己擁有了企業一小部分的權益去看待。

巴菲特感到不安,國內投資者竟然沒有人做好價值投資。不要以為「A股化」會一直維持下去,當金融市場自由化或投機泡沫爆破後,中國市場遲早要回歸基本價值的軌道上。做價值投資其實不難,只要你能在股票便宜時買入,就是這麼簡單,絕對不是智商的比拼遊戲。

萬格反問巴菲特:「難道還有其他方式比價值投資更明智嗎?」

當然沒有。或許,市場上的價格和價值將繼續存在巨大的差異。買入了便宜股票後,格價未必可以立即追上應有的同等價值,但長線而言卻肯定可以完全反映。

巴菲特:「就那些熟讀葛拉鹹及大衛多德著作的人,將繼續可以發財。」

雖然,多以來的股東會中,巴菲特及萬格都是重複提到價值投資的優勢,但我仍然看得津津有味,並不厭其煩在此一次又一次舉筆暢談,請不要嫌我的嘴巴太囉嗦。

 

(本人為證監會持牌人,申報於本文章刊登之時,並沒持有此股票。)

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