嘩,又爆,當然要追啦~

文仔果然是無敵燈神,只是說說居安思危,也可以令道指爆升到九霄雲外。看來我的實力快可與各著名大師爭一日之長短。

睇錯巿,點算?追囉~ (嗱,小心調頭呀,咪話唔down聲~)

是日加注了朗生(503)@2.55,竟然是全日最低位(不過我諗應該有唔少人都係全日最低位收貨),不知是禍是福。開巿前已掛盤,一開巿升以為沒機會了,誰知下午竟然收到sms,成功收貨~

由於文仔的股票分析屬於比三腳貓功夫更強的十五肢人功夫 (七手+八腳=15肢),寫了=沒寫之餘還要羞家,所以已很久沒有做過股評。不過看在用來娛樂大眾也是功德無量的份上,於是還是間中寫一篇吧~ (文仔,其實真係無人睇架,等睇偉哥嗰啲算啦 XD)

其實503這隻股,我是有保留的,有些疑問並沒有解決,所以都只是小注怡情。不過湯兄好像比較看好,所以寫這篇評論也好讓他解答一下我的疑惑,學下野都好嘛~

首先,文仔對上巿不足五年的股票是不太信任的,而朗生亦是上巿未夠五年,這是其中一個保留位。(不過佢息好好,減少左假的機會)然而,阿媽係女人並不等於女人都是阿媽,所以即使上巿未夠五年的公司都一樣可以是優質的股票。

先說說朗生,是一隻醫藥股(鬼唔知咩)。公司主打是3大風濕專科產品,包括柏夫林(白芍總苷膠囊)、妥抒(來氟米特片)和扶異(嗎替麥考酚酯膠囊),看畢也不知道是甚麼東西,只知道打在blog中可能已導致錯別字的數量上升。總之就是風濕藥吧。

公司說,2013年6月,中央政府嚴打山寨藥,巿場會有整合,令公司巿佔率上升。2013年第4季會有新的帕夫林(記唔記得係咩呢?) 原料提取生產線投入服務。2014年基地又升級(係咪即係核彈井呀?),可以在第一季獲得證書。以這個邏輯說,公司是在增加生產力應付巿場需求增加的情況。

好,十五肢人功夫出擊,睇數字。(中期)

營業額4,640萬,較去年4,140萬升12%。毛利2,641萬,較去年2,345萬升12.6%,與營業額上升相約,毛利率差不多。聯營公司有盈利50萬,較去年68.4萬減少。扣除了林林沈沈,盈利就是681萬,較去年606萬升12.4% 但減去稅後(180萬vs120萬),其實增長只剩下3%。在業績上看,公司是因為聯營和稅的拖累而令盈利減少。

固定資產3,070萬,較去年年底的2,967萬上升3.5%,較去年年中的2,614萬上升17%,似乎產能增加不少。存貨1,458萬,較去年年底的1,182萬或去年年中的1,136萬上升23%。存貨上升>固定資產上升,是否等於生產力加大但貨卻未能銷售?即使與營業額上升的12%相較,存貨升幅還是較大。這也是保留之一。不過公司在銷售上好像有些特別的變動,詳情請知答案的師兄賜教一下。

公司債5,391萬,但現金只有2,886萬,並未能完全cover。公司應該是借錢把產能擴大了。文仔向來不太喜歡大債公司(咁又買路勁?!),所以這也是保留之一。公司如果要還債,豈不要配股/供股/其他方法集資?由於股價並不在高位,配股並不吸引,似乎不會是其中的好選擇。

看著這個情況,令我想起當年文仔買高速傳動(658) 的慘劇。公司不停利用擴大投資增加產能谷大盈利,結果巿場逆轉,盈利增長停止甚至倒退虧損,股價跌個不亦樂乎。503會否又是同一個故事?

暫時來說,我認為是不會的。因為當年658是處於30 倍PE狀態,盈利增長年年30%,所以估值是高得離譜。503與這情況顯然不同。

那又有甚麼優點讓我最後加注呢?(雖然加左都係小注)

1. 息高,有6-7厘,是很好的息率。但我也會擔心公司因資金不足而導致減派息。
2. 增長平穩。暫時來說公司的業務和增長都是穩定的,是可以細水長流的類型。
3. 風濕藥專利,加上巿場整合,公司有條件成為壟斷或擁有巿場專利的事業。
4. 限售協議解禁,要沽貨的股東會推高股價。

暫時分析如此。最後是長是短,則觀察後再決定吧~
這篇分析都是拋豬引肉,引到各位師兄拋啲肥豬肉出黎教識我唔同嘅分析方法就最好喇~

學越前龍馬話齋:文仔,まだまだだね!(你還差得遠呢)
各位師兄,多多賜教!