175號資產折讓股仔仔安全貨倉 (0237): 最新估值

安全貨倉 (0237), 主要經營 4工業/ 貨倉項目及股份投資。

 

4個工業/ 貨倉項目:

自用:

1. 新界葵涌國瑞道 132 - 140號安全貨倉全幢, 樓面面積 421,000平方尺, 已折舊賬面值約港幣 90,242,000, 每平方尺約港幣 214

 

2. 香港柴灣嘉業街60號柴灣貨倉全幢 (17樓除外), 樓面面積 121,500平方尺, 已折舊賬面值約港幣 10,416,000, 每平方尺約港幣 86

 

 

出租:

3. 九龍官塘榮業街2, 樓面面積 430,000平方尺, 市價賬面值約港幣 1,902,900,000, 每平方尺約港幣 4,425

 

4.香港柴灣嘉業街60號柴灣貨倉17, 樓面面積 318,500平方尺, 市價賬面值約港幣 764,500,000, 每平方尺約港幣 2,400

 

截止 2014 3月底全年, 安全貨倉股東應佔核心盈利約為港幣0.77億元, 比去年同期之核心盈利港幣0.62億元上升超過20%,每股核心盈利為港幣0.57, 派息為港幣0.36元。盈利上升主因貨倉營運及出租收入續有增長

需特別留意, 安全貨倉自用物業僅以歷史已折舊成本入賬, 市場價值應已升值超過港幣 10億。安全貨倉正洽商出售葵涌國瑞道 132 - 140號安全貨倉全幢, 如成事有機會獲得大額 1次性特殊現金盈利。

安全貨倉亦持有流動資產減負債達港幣 3億。

安全貨倉活化工廈概念及自用貨倉大幅升值因素。

計及所有因素,筆者預期截止 20152016 3月底全年安全貨倉股東撇除投資物業重估及出售收益後應佔核心盈利約為港幣 0.90億及1.05億元。

 

目標價:

安全貨倉截止今日股價收市為港幣 12.64 (恆指今日收市為:23,550),市值約港幣17.06億元。 2014 3月底, 其未重估資產淨值約為港幣30.39億元,每股折合為港幣 22.51元。

筆者以其2015 2016 3月底全年安全貨倉股東撇除撇除物業重估及出售收益後應佔核心盈利約為港幣0.95億及 1.10億元之20倍市盈率估值, 加上流動資產減負債之港幣 3億。6個月及18個月目標價為港幣 16.30元及 18.52, 比現價分別高出29%46%

 

風險評估:

由於核數師為4大之1,加上香港經濟向好,物流業大旺, 又有活化工廈概念,但市值備小, 故風險偏中。

 

年結日:

三月三十一日

 

中期業績及全年業績公布期:

預期分別為2014 11月底前及 2015 6月底前。

 

即將除息日及派息日:

未有。

 

核數師:

DTT

 

權益申報:

筆者及家人持有以上股份權益。

 

免責聲明:

投資涉及風險,股價可升可跌,此文章並不構成買賣之邀請或要約。

 

日期:

二零一四年十一月七日

 

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